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　　凯赛生物(688065) 次要概念： 事务描述 4月21日，凯赛生物发布2024年年报。2024年公司实现停业收入29。58亿元，同比+39。91%；实现归母净利润4。89亿元，同比+33。41%；扣非归母净利润4。65亿元，同比+51。6%。此中，2024年四时度公司实现停业收入7。43亿元，同比+35。38%/环比-3。63%；实现归母净利润1。44亿元，同比+173。15%/环比+46。94%；扣非归母净利润1。29亿元，同比+155。41%/环比+34。38%。 长链二元酸及癸二酸放量显著，24年营收和业绩实现高增 2024年营收和业绩增加次要系长链二元酸市场取得积极成效，新品种癸二酸产能放量，带动产销量同比高增。2024年公司紧抓市场机缘，凭仗精准可持续的市场策略，开辟长链二元酸市场并取得积极成效，长链二元酸销量和营收增加较着，新产物癸二酸产能放量显著，表示优异。长链二元酸毛利率为39。71%，同比上升1。85pcts，毛利率提拔次要是由于原材料价钱下跌以及出产量上涨分摊的固定成本下降。分地域看，受长链二元酸系列增加影响，境表里发卖均有较着上涨。 多方合做实施计谋结构，加快生物基聚酰胺材料财产生态建立及贸易化公司联袂招商局和下旅客户等多方告竣合做，实施计谋结构，赋能营业成长，加快建立生物基材料财产生态。公司以定向增发的体例正在股东层面引入招商局集团的方案获得中国证监会通过并成功完成，公司以此引入近60亿元资金用于营业成长；公司取招商局集团及其系统内公司基于生物基新材料的合做曾经全面展开，此中包罗取“招商创科”及合肥产逢迎做扶植的BioPA-CFRT出产设备。招商凯赛合肥项目标落地，标记着凯赛系列生物基材料单体—树脂—复材—使用成品的财产链生态的搭建落地，并可做为模板正在全球推广落地。此外，2024年6月，公司取阜阳交投告竣合做，基于生物基聚酰胺材料配合打制全球首个生物基热塑性复合材料光伏边框使用示范项目，进一步摸索合做生物基复合材料正在新能源、交通运输、现代建建等更多范畴的使用示范、推广及财产化落地。2024年10月，公司取海澜之家集团签订计谋合做和谈，两边各持所长，深化合做，有帮于公司正在纺织范畴的成长。2025年2月，公司取宁德时代合做成立合伙公司，宁德时代做为行业内最大的客户方，可为凯赛生物供给丰硕的使用场景反馈，鞭策凯赛材料机能迭代，从而加快生物基材料的贸易化验证。 产能+手艺+政策三擎驱动，引领将来全球生物基聚酰胺替代海潮 公司长链二元酸产物占领全球从导地位，正在政策盈利布景下，依托手艺壁垒和产能提拔，持久劣势显著。公司现有系列生物法长链二元酸（DC10~DC18）产能11。5万吨/年，戊二胺产能5万吨/年，乌苏材料产能10万吨/年生物基聚酰胺和乌苏手艺产能2万吨/年生物基长链聚酰胺。公司持续推进产能扶植，提拔出产工艺。2024年研发费用2。3亿元，同比+23。38%，占停业收入7。89%，2024年万吨级生物基哌啶于岁尾成功投产，并起头构成发卖。此外，公司正在生物基聚酰胺改性及其持续纤维复合材料(Bio-PPA CFRT)的成型工艺、产物开辟方面取得显著冲破，产物方案获得头部财产客户承认，并正在新能源、物流等场景中起头获得贸易化订单。2025年，公司将按照下逛市场的拓展进展，继续稳步推进年产90万吨生物基聚酰胺和50万吨戊二胺项目标扶植。持久来看，欧盟碳关税将于2026年生效，中国《沉点新材料首批次使用示范目次》将生物基新材料列为计谋材料，政策端也将帮推生物基材料正在汽车、新能源等范畴的加快替代，2025年市场扩容下，依托产能、手艺劣势和AI辅帮平台赋能，公司长脚成长将获得更大机缘。 投资 估计公司2025-2027年归母净利润别离为6。87、8。5、11。23亿元（2025-2026年前值别离为6。55、8。57亿元），同比增速为40。6%、23。7%、32。1%。对应PE别离为56、45、34倍。维持“买入”评级。 风险提醒 (1)宏不雅经济及财产政策波动风险； (2)新项目扶植进度、产物达产进度及发卖不确定性的风险；(3)关税等进出口政策及国际商业变化风险； (4)汇率波动风险。凯赛生物(688065) 次要概念： 事务描述 2月28日，公司发布2024年业绩快报。2024年公司估计实现停业收入29。56亿元，利润总额5。46亿元，归母净利润4。87亿元，扣非归母净利润4。62亿元，根基每股收益为0。84元/股。此中，2024年第四时度估计实现营收7。41亿元，归母净利润1。42亿元，扣非归母净利润1。27亿元。 业绩边际改善显著，财产链协同效应凸显 2024年业绩增加从因长链二元酸需求回暖，新品种癸二酸产能放量，带动产销量同比高增。2024年公司估计实现停业收入29。56亿元，同比上升39。84%；实现利润总额5。46亿元，同比上升21。57%；归母净利润4。87亿元，同比上升32。80%；扣非归母净利润4。62亿元，同比上升50。87%。得益于新能源车渗入率提拔，需求增加，长链二元酸增加显著，癸二酸、DC12、DC13均表示优异。单季度来看，第四时度估计实现营收7。41亿元，同比上升35。12%，环比下降3。81%；归母净利润1。42亿元，同比上升168。91%，环比上升44。84%；扣非归母净利润1。27亿元，同比上升151。01%，环比上升33。14%。第四时度利润弹性源于汇兑丧失收窄，叠加费用端优化。分营业看，境内市场受益于癸二酸对化的替代加快，境外需求则由其他二元酸产物拉动。总体看需求侧有逐渐回暖趋向，新产物无望进一步放量。 财产链垂曲整合，加快生物基聚酰胺复合材料贸易化历程 凯赛生物取宁德时代合做成立合伙公司，是两边正在新能源材料范畴从建立手艺参加景闭环的环节一步，也是凯赛生物鞭策生物基聚酰胺复材贸易化的主要里程碑。2025年2月，公司取宁德时代（持股34。9%）、卡涞复材（持股20%）合伙成立安徽凯酰时代复合材料公司（注册本钱1。5亿元），聚焦生物基复合材料正在电池壳体、储能箱体及交通范畴的研发出产，标记着新能源场景使用进入本色性阶段。财产链协同方面，两边通过合伙公司整合了凯赛的生物基单体手艺、卡涞复材的工程化量产能力以及宁德时代的智能制制经验，构成从生物质原料→树脂→复材→终端产物的垂曲链条。从市场拓展的角度来看，此次合做将极大地提拔凯赛生物正在新能源范畴的市场渗入力。借帮宁德时代的全球市场渠道和客户资本，凯赛生物可以或许快速切入新能源汽车、储能系统等高增加市场，鞭策材料机能迭代，加快生物基材料的贸易化历程。 持久成长径清晰，手艺壁垒取政策盈利共振 公司持久劣势显著，合成生物学手艺平台劣势正在碳中和方针驱动下将布局性盈利。做为全球生物法长链二元酸龙头，公司市占率高，生物法成本劣势安定，癸二酸替代逻辑已验证。公司依托自从建立的“菌种设想-代谢调控-分手纯化”手艺系统，构成生物基材料财产化的底层支持，叠加AI卵白质设想平台（）赋能，产物迭代效率提拔。政策端，全球范畴内，欧盟碳关税（CBAM）将于2026年全面实施，公司生物基材料正在汽车、电子等出口导向型财产中替代劣势显著。中国《沉点新材料首批次使用示范目次》将生物基聚酰胺列为计谋材料，鞭策其正在新能源、汽车等范畴的替代，2025年生物基聚酰胺市场空间无望继续扩大。持久来看，生物基材料正在储能、氢能、轨道交通等范畴的渗入率提拔将打开第二成长曲线，碳中和布景下的政策盈利取手艺性构成双击。 投资 因为受下半年费用端波动影响，我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为4。73、6。55、8。57亿元，同比增速为29。1%、38。4%、30。8%。对应PE别离为60、43、33倍。维持“买入”评级。 风险提醒 (1)宏不雅经济及财产政策波动风险； (2)新项目扶植进度、产物达产进度及发卖不确定性的风险；(3)关税等进出口政策及国际商业变化风险； (4)汇率波动风险。凯赛生物(688065) 投资摘要 事务概述 2024年10月30日，公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现停业收入22。15亿元，同比+41。49%；归母净利润3。45亿元，同比+9。97%；扣非归母净利润3。35亿元，同比+25。51%。2024年第三季度公司实现停业收入为7。71亿元，同比+44。06%；归母净利润为0。98亿元，同比+35。69%；扣非归母净利润为0。96亿元，同比+84。38%。 癸二酸产能放量带动业绩增加，并持续加大研发投入 公司紧抓市场机缘，加大产物发卖力度，同时新产物癸二酸产能放量。因而，长链二元酸发卖量，发卖收入较客岁同期大幅上涨，带动公司全体净利润、每股收益较客岁同期有大幅上涨。2024年前三季度公司研发投入1。69亿，同比+33。52%，占停业收入7。62%；第三季度研发投入0。69亿，同比+70。79%，占停业收入8。92%。 公司定向增发通过所审核，取招商局合做取得本色性进展 11月8日，公司收到上海证券买卖所上市审核核心出具的《关于上海凯赛生物手艺股份无限公司向特定对象刊行股票审核看法的通知》。通知内容为：凯赛生物向特定对象刊行股票申请合适刊行前提、上市前提和消息披露要求。所将正在履行相关法式并收到公司申请文件后提交中国证券监视办理委员会注册。 公司于2023年6月披露定增预案，拟定向增发不超66亿元，引入招商局集团为间接股东，并签订营业合做和谈，加快先辈手艺取优良场景的良性互补，配合鞭策合成生物财产化的落地成长。自定增预案披露以来，公司取招商局集团成立结合工做小组，从使用研发、营业对接、计谋合做等多个角度开展工做，并正在纺织、新能源配备、集拆箱、冷藏车、建建模板等下逛使用范畴取得本色性进展。此外，招商局集团积极鞭策公司取多个子公司、参资企业进行营业对接，以及公司产物正在其部属企业其他范畴的使用，为公司对接外部客户资本及政策支撑，为公司的成长和财产链笼盖拓展赋能。 做为生物基新材料范畴的领先企业，公司正在多个展会上展现新公司是全球生物制制财产的立异者和开辟者，努力于以生物科技的前沿手艺鞭策生物基新材料的研发及工业化出产，为财产经济的可持续成长供给多样化的绿色处理方案。 正在第二十四届中国国际工业博览会上，公司以“以生物智制沉塑人类低碳糊口”为参展从题，展现公司正在生物制制范畴的前沿摸索和立异。沉点展现四大产物线：生物法单体、生物基聚酰胺纺织材料、工程塑料和热塑性复合材料，其产物取处理方案普遍使用于新能源、现代物流、绿色建建、汽车、电子电器、工业品、日用消费品和纺织品等多个范畴。公司目前正正在建立一个立异的“进修型高通量”AI+BT研究平台。该平台包罗高精度从动检测系统、数字化节制及办理系统、机械人操做系统以及人工智能计较系统。 正在2024年中国国际复合材料工业手艺博览会上，公司展现了高机能的生物基聚酰胺持续纤维加强复合材料产物及多元化的使用处理方案，沉点展现了包罗汽车轻量化（商用车&乘用车）、建建工程、新能源等范畴的使用处理方案及手艺。凭仗前沿的合成生物手艺，公司冲破保守材料的局限，立异地以可再生资本制备出高机能的新型复合材料。做为一种高机能的新型复合材料，其基体树脂可采用低温长链、中温以及高温等分歧类型生物基聚酰胺，并通过热塑性树脂熔融浸渍纤维的工艺过程，实现50-70%的持续玻纤或45-55%的持续碳纤的加强，以满脚分歧工况需求。 投资 我们认为公司取招商局的合做不只间接带来业绩增量，其生物基材料的不竭冲破还将带来更为广漠的使用空间，估计公司2024-2026年归母净利润为4。98、6。24、7。23亿元，同比增速为36。00%、25。26%、15。73%，当前股价对应P/E为60。54、48。33、41。76倍。 风险提醒 放大量产不及预期的风险、新品市场验证不及预期的风险、原材料和能源价钱波动风险、下旅客户拓展不及预期的风险、产能扶植不及预期的风险。凯赛生物(688065) 投资要点！ 癸二酸产能放量，2024Q3盈利同比大幅上升 2024年前三季度公司实现停业收入22。15亿元，同比+41。49%；实现归母净利润3。45亿元，同比+9。97%；实现扣非归母净利润3。35亿元，同比+25。51%；发卖毛利率32。20%，同比+3。72个pct，发卖净利率15。28%，同比-7。29个pct；运营勾当现金流净额为6。76亿元，同比+27。48%。 2024Q3单季度，公司实现停业收入7。71亿元，同比+44。06%，环比+1。45%；实现归母净利润为0。98亿元，同比+35。69%，环比-31。27%；扣非后归母净利润0。96亿元，同比+81。32%，环比-30。10%；运营勾当现金流净额为2。41亿元，同比+16。72%。发卖毛利率为34。03%，同比+7。97个pct，环比+0。51个pct；发卖净利率为12。24%，同比-4。37个pct，环比-5。83个pct。 2024Q3公司归母净利润同比上升，次要因为新产物癸二酸产能放量，长链二元酸发卖量、发卖收入较客岁同期大幅上涨，带动公司全体净利润大幅上涨。2024Q3公司毛利润同比增加1。23亿元。期间费用方面，2024Q3公司继续加大研发投入，研发费用同比/环比别离添加0。28/0。13亿元；财政费用同比/环比别离添加0。39/0。41亿元。运营勾当现金净流量同比添加0。34亿元。 稳步扩充产能，聚焦聚酰胺全财产链 截至2024年半年报，公司具有系列生物法长链二元酸年产能11。5万吨、系列生物基聚酰胺年产能10万吨。此中，年产4万吨生物法癸二酸扶植项目已于2022年投产；乌苏手艺年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺项目已于2023年建成。正在建项目方面，年产50万吨生物基戊二胺及年产90万吨生物基聚酰胺项目等项目正正在扶植中。公司目前贸易化产物聚焦聚酰胺财产链，是全球领先的操纵生物制制规模化出产新型材料的企业之一。公司具有从聚酰胺单体到聚酰胺再到聚酰胺改性复合材料的完整出产链条，次要焦点原材料由企业自从控制。公司通过全财产链持续进行工艺优化，可以或许无效降低出产成本，提拔产物质量，连结本身 产物合作力劣势。 联袂财产链客户、完美计谋结构 公司于2023年年中通知布告了拟定增募集不跨越66亿元并引入招商局集团做为间接股东的定增方案，同招商局集团告竣了本钱取营业合做和谈。此次合做的落地将为公司正在生物新材料范畴的营业开辟带来更大机缘，努力于将系列生物基聚酰胺及其复合材料开辟成为双碳时代的生物基基石材料，打制绿色新质出产力，帮力新型工业化绿色成长。 公司通过计谋投资的形式进一步完美了研发结构，前瞻性地补齐取营业相关的手艺能力邦畿。2023年1月，公司计谋入股AI卵白质设想平台公司——，实现了对AI卵白质布局预测、设想手艺范畴的深度结构；2024年1月，公司取具有丰硕仿线司签订了合伙和谈，旨正在为生物基聚酰胺复合材料的各类产物使用供给最初一步的手艺跟尾。 盈利预测和投资评级出于隆重性准绳，我们暂不考虑向特定对象刊行股份事项的影响。基于公司前三季度业绩，我们调整盈利预测，估计公司2024-2026年停业收入别离为31。07、49。01、69。37亿元，归母净利润别离为5。05、7。07、9。15亿元，对应PE别离57、41、32倍，考虑公司将来成长性，维持“买入”评级。 风险提醒原材料、能源价钱及运费波动风险，新项目扶植进度、产物达产进度及发卖不确定性的风险，产物价钱下降的风险，平安出产风险等。凯赛生物(688065) 次要概念： 事务描述 2024年10月30日，凯赛生物发布了2024年三季报。公司2024前三季度实现停业收入22。15亿元，同比增加41。49%；实现归母净利润3。45亿元，同比上涨9。97%；实现扣非归母净利润3。35亿元，同比上涨25。51%。公司2024Q3实现停业收入为7。71亿元，同比上涨44。06%，环比上涨1。45%；归母净利润为0。98亿元，同比上涨35。69%，环比下降31。27%；扣非净利润为0。96，同比上涨84。38%，环比下降30。10%。 第三季度停业收入创汗青新高，业绩环比略有承压 癸二酸放量带动营收增加，业绩受汇率波动略有承压。公司新产物癸二酸放量，长链二元酸销量较客岁同期大幅上涨所致。受汇兑收益波动影响，业绩环比小幅下滑。同时，受益于公司紧抓市场机缘，加大产物发卖力度，24Q3公司加大研发投入，研发费用同比上涨70。79%，环比上涨24。37%。公司研发驱动计谋，持续进行手艺冲破和立异变化，不竭对新产物结构。 提质增效沉报答，回购彰显成长决心 拟回购超1000万元股份，结构生物基聚酰胺纺丝材料。2024年8月30日，公司出资3000万元成立安徽禾纤新材料无限义务公司，持股100%，其所属行业为纺织业，此次出资将进一步提拔公司生物基聚酰胺纺丝材料产能。10月22日公司发布通知布告，拟以集中竞价买卖体例回购股份，回购资金总额不低于1000万元，不跨越2000万元，回购价钱不跨越人平易近币67元/股，该价钱不高于公司董事会通过回购决议前30个买卖日公司股票买卖均价的150%，回购刻日自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。 新质出产力赋能将来财产成长，新项目稳步推进 生物基材料财产集群稳步扶植，产能将逐步。公司董事长兼总裁刘修才此前正在合肥市生物制制财产成长大会上暗示，正在“合肥市-招商创科-凯赛生物”的合做框架下，凯赛生物打算处置三方面营业，包罗：生物基材料的使用场景开辟、生物基材料财产集群扶植、构制人工智能机械人高通量“AI+BT”研发平台。目前，公司的乌苏手艺年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺项目已于2023年建成，为下逛使用和营业扩展奠基产能根本，太原生物基聚酰胺持续纤维复合材料的中试线也将为复合材料的工艺开辟、使用推广供给支撑。而生物基材料相关财产项目，如年产50万吨生物基戊二胺、年产90万吨生物基聚酰胺及年产30万吨生物发酵硫酸盐项目等项目正正在扶植中。 投资 因为受下半年费用端波动影响，我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为4。73、6。55、8。57亿元（前值为5。27、7。12、9。25亿元），同比增速为29。1%、38。4%、30。8%。对应PE别离为57、42、32倍。维持“买入”评级。 风险提醒 (1)宏不雅经济及财产政策波动风险； (2)新项目扶植进度、产物达产进度及发卖不确定性的风险；(3)关税等进出口政策及国际商业变化风险； (4)汇率波动风险。凯赛生物(688065) 次要概念： 事务描述 2024年8月16日，凯赛生物发布了2024年半年报。公司2024Q2实现停业收入7。60亿元，同比增加44。72%，环比增加10。99%；归母净利润1。42亿元，同比下降22。90%，环比增加35。08%，扣非归母净利润1。37亿元，同比下降13。13%，环比增加32。74%。 从停业务净利环比持续上涨，毛利率环比添加 公司24Q2业绩环比连结增加，需求回暖趋向持续，新产物成功放量，毛利率有所回升。演讲期内，公司24H1停业收入同比上涨40。16%，系长链二元酸销量、发卖收入齐上涨，癸二酸成功放量、产能操纵率显著提拔；销量增加导致停业成本同比上涨37。19%、低于停业收入上涨幅度，毛利率随即增加。单季度来看，公司23Q2-24Q1毛利率正在26-29%摆布波动，24Q2回升至33。51%，环比+4。83PCT，接近23Q1毛利率34。03%程度。据23年报，毛利率下降次要由于生物基聚酰胺处于贸易推广阶段，产能操纵率不脚，单元成本较高；此外癸二酸产物22年9月投产后售价相对较低、毛利率较低，其销量占比上升导致公司长链二元酸板块毛利率有所下滑。24Q2公司加大了产物发卖力度，发卖费用同比上涨114。70%，环比上涨17。11%，鞭策了癸二酸取生物基聚酰胺系列新产物加快放量、构成收入，使公司全体毛利率回升，尽快渡过市场顺应期、对业绩构成支撑。 合成生物学产物加快贸易化，生物基材料推广进行时 公司积极开辟生物基聚酰胺复合材料产物正在新能源配备、现代物流、绿色建建等场景的使用，取各范畴客户的对接合做取得显著进展，配合打制财产生态圈。5月25日，凯赛生物取合肥市、招商局科创集团颁布发表成立持久不变的计谋合做伙伴关系，充实阐扬各自由财产政策指导、使用场景打制、生物制制手艺立异方面的劣势，配合鞭策合肥市生物制制财产的手艺冲破和财产升级，打制具有全球合作力的合成生物材料财产集群，建立合成生物学研究和产物使用开辟平台；6月18日，公司取阜阳交投颁布发表成立计谋合做，两边聚焦生物基聚酰胺复合材料财产使用，引领光伏、建建及交通材料迈向可持续成长的新台阶；8月8日，凯赛生物发布2024年中国国际复合材料工业手艺博览会参展预告，将针对汽车轻量化，新能源，建建工程，交通物流等使用场景，推出一系列高机能生物基聚酰胺持续纤维加强复合材料及生物基聚酰胺工程塑料等处理方案。同时，公司持续加强研发投入，出力建立合成生物学企业从产物研发到落地的可持续轮回。24H1研发费用同比添加16。12%，多项目取得进展，包罗绿色生物基长链二元酸产物研发及生物基哌啶万吨级财产化等。 投资 估计公司2024-2026年归母净利润别离为5。27、7。12、9。25亿元（前值为6。45、9。35、12。54亿元），同比增速为43。8%、35。1%、29。9%。对应PE别离为40、30、23倍。维持“买入”评级。 风险提醒 (1)宏不雅经济及财产政策波动风险； (2)新项目扶植进度、产物达产进度及发卖不确定性的风险；(3)关税等进出口政策及国际商业变化风险； (4)汇率波动风险；凯赛生物(688065) 事务描述 2024年8月16日，凯赛生物发布2024年半年报。24H1实现营收14。44亿元，同比增加40。16%，同比增加2。31%，扣非净利2。40亿元，同比增加11。34%。此中，24Q2实现营收7。60亿元，同/环比+44。72%/+10。99%，实现归母净利1。42亿元，同/环比-22。90%/+35。08%，扣非净利1。37亿元，同/环比-13。13%/+32。74%。 事务点评 长链二元酸市场改善，癸二酸放量带动业绩增加。2024年上半年，长链二元酸市场苏醒，按照海关数据测算，2024年上半年国内癸二酸出口量为2。8万吨，同比增加47。2%。公司紧抓市场机缘，加大产物发卖力度，新产物 癸二酸产能放量，长链二元酸发卖量和发卖收入较客岁同期大幅上涨。24年上半年公司癸二酸实现营收2。82亿元（2023年全年营收3。92亿元），若以海关披露的24H1癸二酸出口均价测算（2。62万元/吨），上半年公司或实现发卖1。07万吨，产能操纵率或达到50%。产能操纵率的提拔鞭策盈利能力改善，2024年上半年公司毛利率为31。22%，较2023年全年提拔2。43%。 生物基聚酰胺节能减排劣势显著，24年上半年材料使用合做拓展成功。按照公司披露，每吨生物基聚酰胺比拟石化基可削减50%以上碳排放。目前生物基聚酰胺下逛使用范畴包罗纺织服拆和工程塑料等范畴，公司开辟的热塑性复材可使用于新能源、交运物流等范畴。目前公司10万吨生物基聚酰胺已构成发卖，正在建产能90万吨。5月25日，公司取合肥市、招商局创科集团三方计谋合做隆沉举行签约典礼，帮力合肥生物基材料财产集群以及生态圈扶植。6月18日，公司取阜阳交投成立计谋合做，两边将基于生物基聚酰胺材料配合打制全球首个生物基热塑性复合材料光伏边框使用示范项目，实现对铝制边框的新型材料替代，并正在其他分布式光伏项目及光伏电 坐项目上逐渐推广。 投资 我们预测2024年至2026年，公司别离实现营收29。96/48。25/76。49亿元，同比增加41。73%/61。01%/58。54%；实现归母净利润5。14/7。08/8。59亿元，同比增加40。27%/37。67%/21。33%，对应EPS别离为0。88/1。21/1。47元，PE为40。84/29。66/24。45倍，维持“增持-B”评级。 风险提醒 募投产能扶植进度不达预期风险；产物研发及发卖不及预期风险；市场所作风险。